億緯鋰能：業(yè)績(jī)環(huán)比正增長(zhǎng),動(dòng)力電池顯真容
事件：1-9月,公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.48億元,同比增長(zhǎng)49.22%;本年累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15,877萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)69.50%。其中,7-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.27億元,同比增長(zhǎng)86%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6,980萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)118%。
投資要點(diǎn)：新能源汽車是確定的國(guó)家戰(zhàn)略,純電動(dòng)汽車前景光明。我國(guó)積極推廣新能源汽車戰(zhàn)略,雖有企業(yè)惡意騙補(bǔ),但遭到嚴(yán)懲,國(guó)家還出臺(tái)汽車行業(yè)碳配額和積分制度,這表明國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)的支持力度是不變的,而且方式更多元化。預(yù)計(jì)調(diào)整后的補(bǔ)貼政策將在10月底之前發(fā)布,該政策定是個(gè)長(zhǎng)效機(jī)制。根據(jù)1-9月份新能源汽車推廣信息,我們發(fā)現(xiàn)純電動(dòng)乘用車銷售14.5萬(wàn)輛,增速高達(dá)121%;商用車也在純電化,尤其是專用車均是純電驅(qū)動(dòng)。我國(guó)全部純電動(dòng)乘用車和60%的專用車(比例將進(jìn)一步擴(kuò)大)采用三元?jiǎng)恿﹄姵?且基數(shù)小,發(fā)展空間巨大。我們預(yù)計(jì)未來(lái)五年三元?jiǎng)恿﹄姵匦枨罅繉⒊^(guò)100GWh。
旗幟鮮明,高鎳NCM622三元?jiǎng)恿﹄姵厥苷J(rèn)可。公司現(xiàn)有三元?jiǎng)恿Ξa(chǎn)能0.7GWh,采購(gòu)國(guó)外最先進(jìn)的全自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備,產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率得到保障。公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)目錄(第四批),并在部分廠家替代了三星SDI產(chǎn)品,已上眾泰、東風(fēng)揚(yáng)子江、陸地方舟和南京特汽等整車廠的純電動(dòng)專用車、華泰等整車廠的純電動(dòng)乘用車的公告。消費(fèi)者最關(guān)心純電動(dòng)汽車的續(xù)航里程、電池壽命和充電便捷性,高鎳三元?jiǎng)恿﹄姵厥情L(zhǎng)續(xù)航里程的必然趨勢(shì)。隨著國(guó)家對(duì)純電動(dòng)汽車百公里耗電量限額的要求和補(bǔ)貼退坡,高鎳三元?jiǎng)恿﹄姵氐男詢r(jià)比將得到更好的體現(xiàn)。公司還將繼續(xù)擴(kuò)張高鎳三元?jiǎng)恿﹄姵禺a(chǎn)能到3-3.5GWh,設(shè)備已訂購(gòu),力爭(zhēng)明年第二季度釋放產(chǎn)能。公司還有0.8GWh的磷酸鐵鋰電池,在8月份后逐步達(dá)產(chǎn),產(chǎn)品以上南京金龍和中通客車等主流車型目錄,年底還有0.7GWh新增產(chǎn)能。那么,公司在2017年將形成4.5-5GWh的產(chǎn)能。所以,我們認(rèn)為公司在2017年的增速會(huì)更快。
與大客戶為伍,電子煙業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破。美國(guó)食品和藥物管理局(FDA)確定的煙草制品管控法案于今年8月正式生效,雖然該法案對(duì)電子煙的管理規(guī)定更為嚴(yán)格,但由于子公司深圳麥克韋爾股份有限公司的主要客戶為大型煙草公司,其需求穩(wěn)定增長(zhǎng),全年增速30%以上。自主品牌成功打開(kāi)市場(chǎng),未來(lái)增長(zhǎng)空間大。
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