鋰電材料賽道火爆：2021年凈賺超600億元！
國家工信部數(shù)據(jù)顯示，2021年我國新能源汽車銷售完成352.1萬輛，同比增長160%，銷量連續(xù)7年位居全球第一。在“碳達(dá)峰碳中和”目標(biāo)愿景下，不僅是新能源汽車市場電動化加速，儲能、電動兩輪車和電動工具等市場也呈現(xiàn)出不同程度的放量趨勢，整體帶動動力鋰電池產(chǎn)銷量大幅提升，進(jìn)而也促使鋰電池上游企業(yè)出貨量大幅增長。
2021年，為滿足下游動力鋰電池的供應(yīng)需求，礦產(chǎn)資源利用、三元前驅(qū)體、正負(fù)極、箔材、電解液、隔膜等鋰電池礦產(chǎn)和材料企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)。但受限于較長的擴(kuò)產(chǎn)周期，雖然各領(lǐng)域企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模得到一定擴(kuò)充，但上述原材料產(chǎn)品整體仍處于供小于求、較為短缺的階段，因而形成了原材料產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺、量價齊升的局面，這從近期相關(guān)企業(yè)陸續(xù)披露的2021年業(yè)績報告中可以得到證實。
通過對50余家鋰電池上游礦產(chǎn)、材料企業(yè)2021年業(yè)績報告的梳理，經(jīng)粗略統(tǒng)計，上述企業(yè)2021年凈利潤合計超過600億元，企業(yè)普遍實現(xiàn)了營收同比上漲，絕大多數(shù)企業(yè)實現(xiàn)了凈利潤同比上漲。這也意味著，受益于鋰電池需求的持續(xù)增長，鋰電池上游企業(yè)整體“成績亮眼”。
在需求端，2021年，寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、蜂巢能源、捷威動力等動力電池頭部企業(yè)電池訂單猛增，為保障原材料供應(yīng)穩(wěn)定，紛紛通過參股、合資建廠等方式，與礦產(chǎn)企業(yè)和各領(lǐng)域材料企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，簽訂長單鎖定礦產(chǎn)和鋰電池原材料的供應(yīng)，這也為上游企業(yè)的業(yè)績增長提供了有利的保障。
在供給端，礦產(chǎn)企業(yè)和正負(fù)極材料企業(yè)的凈利潤同比增長幅度更為強勢。主要原因在于下游市場需求大幅增長和碳酸鋰等上游原材料價格飆升，從而改善并提高了這些企業(yè)的盈利情況。
電池級碳酸鋰價格在2021年年內(nèi)漲幅超過400%，領(lǐng)漲礦產(chǎn)資源產(chǎn)品。在鋰礦領(lǐng)域，贛鋒鋰業(yè)以56.8億元的凈利潤穩(wěn)坐鋰鹽企業(yè)“頭把交椅”，凈利潤同比增長達(dá)410.26%；盛新鋰能、江特電機(jī)和西藏珠峰這3家企業(yè)，雖然體量相對較小，凈利潤僅在3.5-8.5億元，但都實現(xiàn)了凈利潤同比增長超20倍的高速增長；天齊鋰業(yè)凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈。統(tǒng)計范圍內(nèi)鋰鹽上市公司凈利潤同比增長均在100%以上。
在鈷礦領(lǐng)域，洛陽鈷業(yè)和華友鈷業(yè)預(yù)計凈利潤遙遙領(lǐng)先；盛屯礦業(yè)預(yù)計凈利潤同比增長高達(dá)17-22倍；統(tǒng)計范圍內(nèi)其余企業(yè)凈利潤最高預(yù)增也都有超過100%的表現(xiàn)。
2021年鋰電四大主材及部分輔材供應(yīng)持續(xù)緊張。在正極材料領(lǐng)域，受鋰電礦產(chǎn)資源開采利用不足、提煉周期長和海運短板的影響，疊加材料企業(yè)新建產(chǎn)能短期內(nèi)難以放量等因素，磷酸鐵鋰等正極材料價格持續(xù)上漲，并維持高位。受益企業(yè)中，德方納米和杉杉股份凈利潤同比增長均超過20倍，前者更是逼近30倍，增幅最高。
在負(fù)極材料領(lǐng)域，已披露業(yè)績報告的上市企業(yè)中，杉杉股份凈利潤預(yù)增超過31億元，同比增長預(yù)計超過21倍，業(yè)績十分搶眼；國民技術(shù)凈利潤同比增長接近19倍。另外，璞泰來和貝特瑞的業(yè)績增幅也表現(xiàn)不錯。
值得一提的是，2021年鋰電池上游企業(yè)中，凈利潤同比增幅最高的是來自箔材頭部企業(yè)之一的諾德股份，漲幅超過74倍之多，可謂爆發(fā)式增長。
除正負(fù)極材料之外，電解液、隔膜和鋁塑膜等材料企業(yè)也因市場需求增長而業(yè)績上揚，除紫江企業(yè)凈利潤同比小幅回落外，統(tǒng)計內(nèi)頭部企業(yè)凈利潤均有不同程度的增長。
其中，在電解液領(lǐng)域，由于六氟磷酸鋰、VC溶劑、PVDF等價格高企，天賜材料凈利潤超22億元，同比增長314%。值得一提的是，部分企業(yè)受益于六氟磷酸鐵鋰價格飆漲，凈利潤增幅超過20倍。如天際股份凈利潤同比增長70倍，多氟多凈利潤同比增幅接近25倍，也表現(xiàn)不俗。
在隔膜領(lǐng)域，統(tǒng)計內(nèi)企業(yè)中，中材科技營收和凈利潤均為最高，恩捷股份凈利潤同比增長最高，達(dá)到143.6%。在鋁塑膜領(lǐng)域，明冠新材發(fā)展提速，企業(yè)營收同比增長超過40%。
進(jìn)一步來看，受益于電動化大趨勢，穿越2019-2020年電動汽車市場滲透率的起步突破期之后，自2021年起，鋰電池行業(yè)已經(jīng)成為全球最強成長賽道之一?，F(xiàn)階段，賽道企業(yè)呈現(xiàn)以下特點：
第一，上游企業(yè)的高利潤不斷吸引著更多玩家涌入這條賽道。在正極材料、電解液等領(lǐng)域，越來越多的企業(yè)跨界或提高自有副產(chǎn)品產(chǎn)量，加入到鋰鹽、磷鹽、氟化鹽、電解液等材料供應(yīng)商的行列，尋求新的盈利增長點，如云天化等大化工企業(yè)，轉(zhuǎn)型擴(kuò)產(chǎn)步伐明顯加快，未來增長動能也將持續(xù)顯現(xiàn)。
第二，部分細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)目前尚未上市，如磷酸鐵鋰材料中的湖南裕能、湖北萬潤，這些企業(yè)的業(yè)績無疑也從磷酸鐵鋰價格上漲和需求爆發(fā)中受益。
第三，為了盡快解決電池企業(yè)原材料供應(yīng)緊張問題，橫向加快一體化、多樣化布局的材料企業(yè)不在少數(shù)，如璞泰來、格林美等企業(yè)，已涉足正負(fù)極多品類材料生產(chǎn)，自身競爭力得到進(jìn)一步提高。
第四，隨著正極材料和電解液供應(yīng)商的擴(kuò)容，新建產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)后，未來幾年內(nèi)將主要集中在成本競爭上，且競爭程度將有所加劇。
第五，鋰電池上游大多屬于重資產(chǎn)企業(yè)類型，前期投資巨大，產(chǎn)線建設(shè)周期較長。一方面，礦產(chǎn)企業(yè)和材料企業(yè)有需求與電池企業(yè)“形成捆綁”，另一方面，對于電池企業(yè)來說，參股、長協(xié)等形式也有助于材料的降本保供，兩者一拍即合，未來這種合作模式或會更多。各類材料合作亦如此。
機(jī)構(gòu)預(yù)計，2022年全球新能源汽車銷量將突破1000萬輛大關(guān)，動力鋰電池需求仍將呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。
2022年，動力鋰電池頭部企業(yè)對高鎳三元電池和磷酸鐵鋰電池長期看好，還有磷酸錳鐵鋰等類型電池被“重新喚醒”……整個鋰電池賽道將持續(xù)火熱。
隨著動力鋰電池頭部企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模的不斷躍升，產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)對上游礦產(chǎn)企業(yè)在提鋰技術(shù)等攻關(guān)突破上有所期待，供需結(jié)構(gòu)或?qū)⒕S持緊平衡狀態(tài)；正極材料企業(yè)在三元、磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰等產(chǎn)品上將繼續(xù)提高產(chǎn)量；負(fù)極材料企業(yè)在負(fù)極一體化項目擴(kuò)建方面也將加速；電解液、隔膜和鋁塑膜企業(yè)均需同步擴(kuò)大產(chǎn)能來滿足下游客戶旺盛需求。除地緣、疫情因素的部分影響，預(yù)計2022年鋰電上游各領(lǐng)域頭部企業(yè)營收和凈利潤將繼續(xù)保持較高增長。
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